Situatie waarbij de waarde van een conglomeraat op basis van de beurskoers lager is dan de som van de waarde van de individuele bedrijfsonderdelen.
Wat hierbij een rol speelt is dat het voor sterk gediversificeerde ondernemingen lastiger is duidelijke strategische doelen te formuleren en na te streven, en eveneens dat zo'n conglomeraat moeilijker te besturen en (zeker voor de buitenwereld zoals analisten en beleggers) lastiger te begrijpen is.
Dit is vaak de aanleiding om dergelijke conglomeraten op te splitsen; de opgetelde waarde van de gesplitste delen is vaak groter dan de waarde van de onderneming voorafgaand aan de splitsing (de verborgen waarde wordt dan zichtbaar).
Voorbeeld
- 'Het was ook de week van het getweeëndeelde Solvay. Een chemische boedelscheiding resulteerde in twee beursgenoteerde entiteiten: het ‘oude’ Solvay, die lucratieve maar trager groeiende activiteiten behelst, en snellere groeier Syensqo. Solvay kreeg na de scheiding aanvankelijk een tik, wellicht door grote investeerders die verplicht werden de kleine entiteit buiten te gooien. Wie van deze tik gebruikmaakte, deed een prima zaak. Hierna volgde een mooie remonte. De operatie werd een succes, want de aparte entiteiten noteren samen flink hoger dan voor de splitsing. Een zoveelste bewijs dat beleggers specialisten verkiezen boven generalisten.'
Bron: Tijd.be, De Belegger op Zondag - 17-12-2023.
- 'Greg Hayes draait zijn hand niet om voor een miljardendeal meer of minder. In hoog tempo is de topman van het Amerikaanse United Technologies (240.000 werknemers, 66,5 miljard dollar omzet) bezig zijn concern om te vormen van een breed industrieconglomeraat naar een, nog steeds kolossaal, luchtvaartconcern. ......[hij nam] afscheid van United Technologies als conglomeraat – op aandringen van activistische beleggers en in navolging van industrieconcerns als Honeywell, General Electric en, dichter bij huis, Philips. Allemaal concerns die van hun ‘conglomeraatkorting’ op de beurs afwilden en besloten zich te concentreren op een beperkt aantal markten met meer onderlinge samenhang.'
Bron: NRC - 14-06-2019.
Engels: conglomerate discount.
Zie ook: conglomeraat, diversificatie, bedrijfswaardering, opsplitsen (van bedrijven), bedrijfswaardering, verborgen waarde. Vergelijk: diversificatiekorting, overnamepremie, Buffett-premie.
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
|
