Afgekort: CoCo's, enkelvoud CoCo.
Ook: contingent convertibles, buffer capital notes, wipeout bonds, sudden death bonds.
Een bepaald soort obligatie: een door een bank uitgegeven achtergestelde lening die automatisch (verplicht) in aandelen wordt omgezet als de solvabiliteit van die bank lager wordt dan een in de voorwaarden vastgelegd niveau (als de bank dus in moeilijkheden dreigt te raken), de trigger.
Bij een tweede variant kan de uitgevende instelling bij het doorbreken van een in de leningsvoorwaarden vastgelegde solvabiliteitsratio (de trigger, bijvoorbeeld 7%) afstempelen, dat wil zeggen aflossen tegen een van tevoren vastgelegd percentage (bijvoorbeeld 70% van de hoofsom).
In een aantal gevallen hebben banken reeds bestaande achtergestelde leningen omgezet in CoCo's, in andere gevallen gaat het om een 'normale' emissie.
Men maakt nog onderscheid tussen high-trigger CoCo's (met een hoge trigger) en low-trigger CoCo's (met een lage trigger). Dit onderscheid is van belang voor de berekening van het tier one- en het tier two-kapitaal van de bank.
Merk op dat de CoCo goed vergelijkbaar is met een reverse convertible; bij een gewone reverse convertible is een vastgelegde aandelenkoers de trigger voor omwisseling, bij een CoCo een vastgelegde ratio.
Voorbeeld
'Lloyds to Raise Capital From CoCo Securities - ...Britain’s biggest mortgage lender is offering to swap 16.5 billion pounds of bonds and preference shares for equity and new dated note with mandatory interest payments, it said in a statement today. The new notes, known as contingent core Tier 1 securities, or CoCos, will automatically become equity if the bank’s core capital falls to less than 5 percent, Lloyds said.'
Bron: www.bloomberg.com - 03-11-2009.
Nederlands: bufferobligatie.
Zie ook: kapitaaleis, contingent capital, tier 1-kapitaal, tier 2-kapitaal, tier 1-ratio, tier-1-instrumenten, kernkapitaal, kapitaalbuffer, afstempelen (van een effect), Bazel III, trigger. Vergelijk: collectieve actie clausule.
|
