Ook: orderuitvoeringsalgoritme.
Een handels- of uitvoeringsalgoritme is een geautomatiseerd computerprogramma dat een grote handelsorder in kleinere delen opsplitst en deze in de loop van de tijd uitvoert volgens vooraf vastgestelde regels en strategieën. Deze algoritmes zijn erop gericht de marktimpact te minimaliseren, de handelskosten te verlagen en optimale uitvoeringsprijzen te realiseren, waarbij rekening wordt gehouden met factoren zoals volume, volatiliteit en liquiditeit.
Grote orders kunnen de marktprijs in het nadeel van de koper of verkoper beïnvloeden; deze handelsalgoritmes zijn hulpmiddelen om marktimpact en koersverschillen ('slippage') door voortdurende aanpassing aan veranderende marktomstandigheden. De algoritmes wegen de urgentie van de orderuitvoering af tegen de gevolgen voor de prijs. Ook worden ze toegepast om de volledige omvang van een positie voor andere marktdeelnemers te verbergen.
Veelgebruikte handelsalgoritmes zijn:
- Volume gewogen gemiddelde prijs (Engels: volume weighted average price / VWAP) - deze algoritmes proberen orders gedurende de handelsdag uit te voeren in overeenstemming met historische volumepatronen. Ze splitsen orders op in kleinere delen, evenredig aan het verwachte volume, houden het werkelijke volume bij ten opzichte van het voorspelde volume, en passen het uitvoeringstempo aan op basis van het real-time volume.
- tijdgewogen gemiddelde prijs (Engels: time weighted average price / TWAP) - Deze algoritmes verdelen orders gelijkmatig over een bepaalde periode. Ze delen de totale orderomvang door het aantal tijdssegmenten en voeren periodiek sub-orders van gelijke omvang uit. Hierbij wordt soms ook willekeurige variatie ingebouwd om detectie te voorkomen.
- Percentage van het volume - Er wordt gehandeld tegen een vast percentage van het totale marktvolume, zodat de transactie niet opvallen en keurig in de pas lopen met het volume van de markt.
Er zijn ook voorbeelden van sterke marktbewegingen die juist veroorzaakt zijn door handelsalgoritmes of ondeskundig gebruik ervan.
Dat was onder meer het geval in mei 2010, toen handelaren van de onbekende vermogensbeheerder Waddell & Reed op 6 mei zo’n 75.000 futurescontracten op de brede S&P500-index zouden hebben verkocht in een tijdspanne van amper 20 minuten. De order ter waarde van ruim 4 miljard dollar zette een kettingreactie in gang die uitmondde in een flitskrach (flash crash).
Voorbeeld
- '.....de marketmakers zorgen voor liquiditeit. Een subcategorie zijn bedrijven als Flow Traders, de zogeheten flitshandelaren, die geavanceerde technologie, zoals handelsalgoritmes, inzetten om in fracties van seconden posities in te nemen. Maar handelsalgoritmes zijn allang niet meer exclusief het terrein van deze flitshandelaren, ook andere marktpartijen zetten ze in. Op de Amsterdamse beurs wordt inmiddels zo’n 70% van de aandelenhandel uitgevoerd door algoritmes, die aan de hand van honderden datapunten de bied- en laatprijzen selecteren. En daar blijft het niet bij: ze bepalen bijvoorbeeld ook de grootte en de timing van de orders. Volgens de marktpartijen zorgen handelsalgoritmes op een efficiëntere wijze voor liquiditeit en daarmee voor efficiëntere kapitaalmarkten. Maar de AFM [toezichthouder, red.] ziet daarvoor geen bewijs en wijst er juist op dat de liquiditeit op de Europese markten onder druk lijkt te staan. Tegelijkertijd wijst de toezichthouder ook op de gevaren van algoritmes.
Bron: FD - 07-11-2023.
- 'Een handelaar wijst erop dat de machinehandel kleine bewegingen sterk kan uitvergroten. Hij heeft het al verschillende keren meegemaakt wanneer hij voor één of twee grote klanten een partij aandelen aan het kopen of verkopen is op de markt. 'Een of ander handelsalgoritme pikt het op dat ik orders aan het plaatsen ben en plots zie je die koers 10 procent stijgen.''
Bron: De Tijd (tijd.be) - 07-12-2013.
- 'Handelaars van Waddell & Reed zouden op 6 mei [ dag van de flash crash, 6 mei 2010, red.] zo’n 75.000 futurecontracten op de brede S&P500-index hebben verkocht in een tijdspanne van amper 20 minuten. Het order ter waarde van ruim 4 miljard dollar zette een kettingreactie in gang die uitmondde in de krankzinnige crash. ..... Dat verkooporder gebeurde met een handelsalgoritme. Dat zijn ingewikkeld stukjes software die gigantische orders versnijden in stukken en brokken om de markt zo weinig mogelijk te verstoren. Maar het op hol geslagen algoritme dat Waddell & Reed gebruikte, gebricoleerd door Barclays Capital, was volgens kenners ‘onder de norm’.
Bron: De Tijd (tijd.be) - 18-12-2010.
Engels: execution algorithm, order execution algorithm, trading algorithm.
Zie ook: order, beursorder, blok, pakket, program trading, transactie, algoritme, computergestuurd beleggen, transactiekosten, market impact, slippage, volume, liquiditeit, liquiditeit van een markt, volatiliteit, marktomstandigheden.
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
|
