Ook: convergence play, convergence trade.
Een vorm van rentearbitrage waarbij geld geleend wordt in landen met een lage rentevoet en zwakke munt, en geld belegd wordt in landen met een relatief hoog rendement op (meestal vastrentende) waardepapieren en een munt die stijgende is (sterker wordt).
Door het beleggen met geleend geld gaat het hier om transacties met een hefboomwerking ('leverage').
Naast het renteverschil (rente-ecart) speelt ook de stabiliteit van de betrokken wisselkoersen een rol: winst op de rente kan meer dan geheel ongedaan worden gemaakt door wisselkoersverliezen; dit is een groot risico.
Vooral de yen carry trades waren lange tijd aantrekkelijk; door de stabiele koers van, en de relatief lage rente op, yens.
Kort voor de kredietcrisis (2007-2009) werden er in plaats van vastrentende waarden in toenemende mate ook meer risicovolle beleggingen (bijvoorbeeld aandelen) met de geleende yens gekocht, vooral door hedge funds.
Voorbeeld
- 'Analisten merken op dat het ministerie en de Bank of Japan heus wel weten waarom de munt zo goedkoop is. Allereerst is er het renteverschil met de VS en in mindere mate met Europa. Terwijl de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank beleidsrentes van respectievelijk 3,75% en 2,25% hanteren, zit de Bank of Japan op 1%. Het lage tarief maakt de yen tot ideale fundingcurrency om carrytrades mee op te zetten. Daarbij wordt geld geleend in een land met een lage rente om het vervolgens uit te zetten in landen waar de opbrengsten hoger liggen.'
Bron: FD - 02-07-2026.
- 'Jarenlang was de yen gebruikt om zogeheten carrytrades mee op te tuigen. Dat zijn transacties die erop neerkomen dat je leent in landen waar de rente laag is en de munt relatief zwak, om dit geld uit te zetten in landen met een hogere rente en een stijgende munt. Dit werkt doorgaans erg goed, totdat het niet meer werkt. Gaat de rente in het leenland, in dit geval Japan, ineens omhoog óf verzwakt de munt van het land waar het geld wordt weggezet, dan ontstaat vaak een stormloop van partijen die allemaal hun posities willen afwikkelen.'
Bron: FD - 03-01-2025.
- 'De carrytrade – goedkoop kort inlenen, duur lang uitlenen – heeft Japan de afgelopen anderhalf jaar kunnen volhouden, terwijl de meeste hedgefondsen en andere professionele beleggers in de wereld ermee gestopt zijn omdat de rentecurves te vlak of zelfs negatief werden. Vrijwel overal liep de korte rente immers veel harder op dan de lange. Japan kon ermee doorgaan, omdat de BoJ de financieringskosten op nul hield ondanks de stijgende inflatie.'
Bron: FD - 04-12-2023.
Zie ook: arbitrage, funding currency, carry currency, rente-ecart, spread trading, carry currency, zwakke munt, sterke munt, wisselkoersrisico, Bank of Japan, yen carry trade, zero interest rate policy, Le Spread. Vergelijk: widow-maker trade.
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
|
