Een multi-asset fonds is een beleggingsfonds dat gelijktijdig belegt in meerdere verschillende activaklassen - zoals aandelen, private equity, obligaties, vastgoed, grondstoffen, liquiditeiten en alternatieve beleggingen - binnen één en hetzelfde fonds. De fondsbeheerder bepaalt de verdeling over de verschillende activaklassen (asset-allocatie) en past deze actief aan op basis van marktomstandigheden, risicobereidheid en beleggingsdoelstellingen, en heeft dus een zeer ruim mandaat.
Het multi-asset fonds onderscheidt zich van een aandelenfonds of obligatiefonds doordat het niet beperkt is tot één activaklasse. Het verschilt ook van een dakfonds (fund of funds) doordat het direct belegt in de onderliggende instrumenten, in plaats van in andere fondsen. En het onderscheidt zich van een gebalanceerd fonds - waarmee het wel verwant is - doordat de asset allocatie bij een multi-asset fonds doorgaans flexibeler en dynamischer is, zonder vaste verhoudingen tussen activaklassen.
Multi-asset fondsen bestaan in vele verschijningsvormen, afhankelijk van het risicoprofiel en de beleggingsdoelstelling. Zo zijn er defensieve varianten met een zwaar gewicht in obligaties en liquiditeiten, neutrale varianten met een evenwichtige verdeling, en offensieve varianten met een overweging in aandelen en alternatieve beleggingen.
Het belangrijkste voordeel is diversificatie; door te spreiden over activaklassen die niet volledig gecorreleerd zijn, wordt het totale portefeuillerisico verminderd. Bovendien biedt een multi-asset fonds de particuliere belegger toegang tot een breed gespreide portefeuille via één enkel beleggingsvehikel, zonder dat hij zelf de asset allocatie hoeft te bewaken.
De kwaliteit van een multi-asset fonds staat of valt met de vakbekwaamheid van de fondsbeheerder in het maken van asset-allocatiebeslissingen. Verkeerde timing of een onjuiste inschatting van correlaties tussen activaklassen kan leiden tot tegenvallende resultaten. Bovendien zijn de beheerkosten doorgaans hoger dan bij passieve of enkelvoudige fondsen.
Noot:
De begrippen 'gemengd fonds (mixed fonds)' en multi-asset fonds overlappen sterk maar zijn niet volledig synoniem. Ze worden in de praktijk wel vaak door elkaar gebruikt, wat de verwarring kan opleveren. Beide fondstypes beleggen in meerdere activaklassen tegelijk, en beide bieden de belegger diversificatie.
Een gemengd fonds hanteert doorgaans een vaste of bandbreedtegebonden verhouding tussen activaklassen, met name aandelen en obligaties. Een klassiek voorbeeld is de 60/40-portefeuille: 60% aandelen, 40% obligaties. De beheerder kan hier beperkt van afwijken, maar de basisstructuur ligt vast.
Een multi-asset fonds is in principe breder en flexibeler: het kan beleggen in een veel groter spectrum van activaklassen en de beheerder heeft doorgaans meer vrijheid om de verdeling drastisch aan te passen op basis van marktomstandigheden. Er is geen vaste verhouding die als ankerpunt dient, zoals bij het gemengd fonds. Kortom: elk mixed fonds is in zekere zin een multi-asset fonds, maar niet elk multi-asset fonds is een mixed fonds.
Engels: multi-asset fund.
Zie ook: beleggingsfonds, actief portefeuillebeheer, asset-allocatie. Vergelijk: gemengd fonds.
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
|
