De Howey-test verwijst naar de jurisprudentie uit 1946 van het Hooggerechtshof van de Verenigde Staten om te bepalen of een transactie als een 'investeringsovereenkomst' (beleggingscontract) kan worden aangemerkt en derhalve als een effect kan worden beschouwd. Volgens de Howey-test is er sprake van een investeringsovereenkomst als er sprake is van een "investering van geld in een gemeenschappelijke onderneming met een redelijke verwachting van winsten die uit de inspanningen van anderen kunnen worden verkregen".
Als dat het geval is, is het contract ook onderworpen aan de openbaarmakings- en registratievereisten die in de VS gelden krachtens de 'Securities Act' van 1933 en de 'Securities Exchange Act' van 1934.
De test is van toepassing op elke overeenkomst, regeling of transactie.
Voorbeeld
'Aandelen in cryptobeurs Coinbase daalden woensdag tot wel bijna 5%, nadat de Amerikaanse toezichthouder SEC had gedreigd het bedrijf aan te klagen als een reeds aangekondigd product op de markt zal worden gebracht. Het gaat om het product 'Lend' waar klanten van Coinbase 4% rendement zouden kunnen krijgen op de stablecoin USDC, waarbij de hoofdsom door Coinbase wordt gegarandeerd. In een blog op de website van Coinbase staat dat de SEC het product ziet als een effect - waar de beurs een vergunning voor nodig zou hebben - maar dat het weigert aan Coinbase te beargumenteren waarom dat zo is, behalve dan dat de zogenaamde Howey-test is toegepast. Onder die test is er sprake van een beleggingscontract als er wordt geïnvesteerd in een 'gemeenschappelijke onderneming met een redelijke verwachting dat er winst wordt behaald door de moeite van anderen'.'
Bron: FD, column Marktbewegingen - 09-09-2021.
Zie ook: Securities and Exchange Commission, belegging, beleggingsinstrumenten, beleggingsobject.
|
