Obligatie die in de eerste jaren (kortere periode) geen of weinig rente geeft en in latere jaren (op middellange en lange termijn) een hogere of steeds toenemende rente. Soms gaat die verhoging in 'stapjes': bijvoorbeeld bij een 6-jarige lening iedere 2 jaar een verhoging.
Vaak uitgegeven door overheidsinstanties, zoals door Argentinië in 2001.
