Ook: anti-dilution levy, dilution-adjustment.
Een mechanisme (techniek, berekening) om zittende aandeelhouders in een beleggingsfonds te beschermen tegen erosie van de fondsprestaties als gevolg van het instappen en uitstappen van een deel van de beleggers in het fonds, als gevolg waarvan extra kosten gemaakt worden (wat zonder een dergelijk swing pricing mechanisme het rendement verlaagt).
De structuur van het swing pricing mechanisme is zodanig dat alle handelskosten voor rekening komen van de beleggers die handelen, zodat het rendement van het fonds op lange termijn onaangetast blijft. Feitelijk het principe van 'de vervuiler betaalt'.
Beleggingsfondsen die niet op de beurs genoteerd zijn, worden over het algemeen tegen de intrinsieke waarde (beleggingsfonds) (net asset value of NAV) verhandeld. Die intrinsieke waarde wordt eenmaal per dag berekend en alle toe- en uittreders in het fonds worden tegen deze intrinsieke waarde afgerekend. Het gevolg hiervan is normaal gesproken dat de 'zittenblijvers' in het fonds feitelijk bijdragen aan de kosten die toe- of uittreders veroorzaken, hetgeen uiteraard onrechtvaardig is. Om deze reden maakt een groeiend aantal fondsbeheerders gebruik van swing pricing.
Met behulp van het swing pricing berekening wordt de intrinsieke waarde van het fonds aangepast zodat de kosten die worden veroorzaakt door in- en uitstroom uitsluitend voor rekening komen van beleggers die in-of uitstromen en dus niet van alle beleggers, inclusief de zittendeaandeelhouders1
Het percentage waarmee de intrinsieke waarde wordt aangepast heet de swing factor. Deze correctiefactor voor in- en uitstroomkosten wordt periodiek (bijvoorbeeld enkele keren per jaar) herberekend.
Bij dit herberekeningsproces wordt doorgaans rekening gehouden met kostenposten als:
- commissiekosten (voor aandelenfondsen);
- spreadkosten (voor obligatiefondsen);
- financiële transactiebelasting (voor zover van toepassing);
- kosten voor bewaarneming;
- marktimpact ('market impact');
- handelskosten als gevolg van valutatransacties (voor zover van toepassing).
Zie ook: beleggingsfonds, intrinsieke waarde (beleggingsfonds), instappen, uitstappen, transactie, transactiekosten, market impact, transactiebelasting.
|
