Afgekort: liqpref.
Liquidatiepreferentie. Een term uit de wereld van venture capital (VC) die betrekking heeft op afspraken over de hoogte en prioriteit van betalingen in het geval van een liquidatie of verkoop van de betrokken onderneming.
Anders dan wel eens gedacht wordt, gaat het hier niet alleen om een weinig voorkomend (vrijwillig) liquidatiescenario, maar om iedere vorm van een exit. De bepaling beoogt primair het neerwaarts risico van de investeerder te beperken. Als de onderneming het redelijk maar ook weer niet fantastisch doet - met een lage exit-opbrengst tot gevolg - dan wil de investeerder daar als eerste op kunnen verhalen (dus regelen dat zij worden betaald voordat oprichters, andere aandeelhouders en personeel aan de beurt komen), zodat hij in ieder geval zijn geld terugkrijgt. Investeerders proberen dus zo hun belangen veilig te stellen. Daar zorgen de liquidation preferences voor.
Liquidation preferences bestaan er in verschillende soorten en maten. Het meest interessant voor investeerders - en dus meest nadelig voor ondernemers - zijn zogenaamde 'participating liquidation preferences', waarbij een investeerder recht heeft op x-keer zijn inleg en daar bovenop meedeelt in het restant als ware hij een gewone aandeelhouder. Gunstiger voor ondernemers zijn 'non-participating liquidation preferences' of ook wel 'simple liquidation preferences', waarbij investeerders de keuze hebben tussen of hun investering terug te krijgen (eventueel met renteopslag) of mee te delen in de opbrengst als gewone aandeelhouder.
De overgrote meerderheid van VC-investeringen zijn gestructureerd als preferente aandelen. Bij VC-investeringen ontvangen oprichters meestal gewone aandelen, werknemers gewone aandelen of opties om gewone aandelen te kopen en de VC's preferente aandelen. Deze preferente aandelen hebben een reeks speciale rechten waaronder bijna altijd een liquidatievoorkeur.
Zie ook: liquidatie, exit, preferent aandeel.
|
