Contractuele bepaling in de voorwaarden van een achtergesteld schuldinstrument (schuldpapier) - zoals een achtergestelde obligatie of additional tier 1-kapitaal (AT1) - die de uitgevende instelling verplicht de coupon op dat instrument te betalen zodra zij over een bepaalde referentieperiode dividend heeft uitgekeerd op gewone aandelen of andere financiële instrumenten die lager in rang staan (meer achterstelling hebben) dan het betreffende schuldinstrument.
De redenering achter de bepaling in de leningsvoorwaarden is dat een uitkering aan aandeelhouders impliceert dat de financiële positie van de instelling toereikend is om ook couponhouders te betalen. De instelling wordt als het ware 'geduwd' ('pushed') tot betaling zodra zij aandeelhouders heeft beloond.
In de praktijk biedt de dividend pusher echter een beperktere bescherming dan op het eerste gezicht lijkt. Bij instellingen in financiële moeilijkheden wordt het dividend op gewone aandelen doorgaans als eerste geschrapt, juist om kapitaal te conserveren. Daarmee vervalt de triggervoorwaarde van de dividend pusher, en kan de instelling de coupon alsnog overslaan zonder in strijd te handelen met de bepaling. De dividend pusher biedt dus vooral bescherming in situaties van gematigde financiële druk, niet in ernstige crisisscenario's.
De dividend pusher is de spiegelbeeldige tegenhanger van de dividend stopper en wordt in de praktijk vaak in dezelfde obligatievoorwaarden naast de dividend stopper opgenomen.
Zie ook: leningsvoorwaarden, trigger, schuldpapier, obligatie, achterstelling, achtergestelde lening, additional tier 1-kapitaal, contingent core tier-1 securities. Vergelijk: dividend stopper.
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
|
