Een aandachttrekkend voorstel van de Brusselse denktank Breugel. Kern van het voorstel is dat lidstaten van de Europese Unie hun schuld tot en met 60% van het bruto binnenlands product (bbp) bundelen en gezamenlijk financieren. Zij staan op deze manier garant voor elkaars schulden (joint-and-several garantie) tot en met deze grens. Dit zijn de zogeheten blauwe obligaties die een preferente (senior) status hebben.
Schulden hoger dan 60% van het bbp zullen door de lidstaten zelf moeten worden gefinancierd met zogeheten rode obligaties. Hiervoor staan de overige lidstaten niet garant; deze schulden hebben een niet-preferente (junior) status; ze zijn dus achtergesteld bij wanbetaling en daardoor riskanter.
Voorbeeld
'Om aantrekkelijk te worden voor investeerders die hun blootstelling aan de dollar willen verlagen heeft het Eurosysteem verhandelbare obligaties nodig van voldoende omvang. .... De staatsschuld van alle lidstaten opgeteld bedraagt ongeveer 11.000 miljard euro. Deze schulden samenvoegen in een Europese obligatie zou de Euro direct enorm investeerbaar maken, maar de jarenlange discussie over Eurobonds laat zien dat lidstaten de gevolgen van zo’n samenvoeging voor hun soevereiniteit onacceptabel vinden. Een oplossing moet met deze politieke realiteit rekening houden. Er is een voorstel genaamd het ‘blauwe en rode obligatie systeem’, waarmee wel kan worden begonnen. Dit is een idee van de onderzoekers Delpla en Weizsacker van de Economische denktank Bruegel dat dateert uit het begin van de Eurocrisis. Later hebben de economen van de denktank Peterson Institute Blanchard en Ubide dit idee verder uitgewerkt. Nationale schulden worden in dit voorstel gesplitst in blauwe obligaties die voorrang krijgen bij uitbetaling en daardoor minder riskant zijn, en rode obligaties, die achtergesteld zijn bij wanbetaling en daardoor riskanter. De blauwe obligaties worden gezamenlijk onder Europese vlag gebundeld waarbij lidstaten zelf verantwoordelijk blijven voor uitbetaling. Rode obligaties blijven op de nationale balans staan. De kredietwaardigheid van deze rode obligaties is lager (want zijn achtergesteld) waardoor de rentekosten stijgen. Dit laatste disciplineert lidstaten om prudent met hun begroting om te gaan. De blauwe schulden kunnen worden gebruikt om van Europa een investeerbare kapitaalmarkt te maken met schulden in Euro’s.'
Bron: NRC, opiniestuk Nick Kounis en Sandra Phlippen - 19-11-2025.
Zie ook: euro-obligatie, schuldaflossingsfonds, joint-and-several (garantie).
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
|
