Vooruitblikken: communicatie van het bestuur van een centrale bank over haar intenties betreffende het rentebeleid op langere termijn (inclusief de bijbehorende beleidsrente en de programma’s voor de aankoop van activa). Hiermee geeft de centrale bank inzicht in hoe en wanneer (onder welke voorwaarden) men aanpassingen doet in het monetair beleid (criteria).
Anders gezegd: het 'masseren van de marktverwachtingen'.
In het verleden was bijvoorbeeld de Europese Centrale Bank (ECB) weinig genegen om het beleid voor de langere termijn te openbaren; medio 2013 lijkt daar verandering in te zijn gekomen. In juli 2022 heeft de ECB de forward guidance weer losgelaten, waardoor de beleidsrente ad hoc kan worden aangepast.
Ook de Bank of England (BoE) heeft in augustus 2013 forward guidance-richtlijnen bekend gemaakt; zo zal het rentebeleid van de BoE in belangrijke mate zijn gekoppeld aan de werkloosheidsgraad.
Er is ook kritiek op de praktijk van forward guidance; het ver van te voren aankondigen van het verloop van het rentebeleid kan financiële markten in slaap sussen en het nemen van te grote risico's bevorderen. Tegenstanders spreken dan spottend ook wel van forward misguidance.
De nieuwe voorzitter van de Federal Reserve (per mei 2026), Keving Warsh, heeft herhaaldelijk kenbaar gemaakt af te willen van het fenomeen forward guidance en het daarmee samenhangende spiegel- of mirror-effect. Warsh pleit voor een 'stillere, bescheidener' Fed. Hij vindt dat de centrale bank niet voorop moet lopen, maar de markten moet volgen.
Voorbeeld
- 'Voorzitter Kevin Warsh van de Federal Reserve heeft de deur opengezet naar een renteverhoging. Die boodschap is positief ontvangen op de financiële markten, en heel belangrijk voor de geloofwaardigheid van het Amerikaanse stelsel van centrale banken. ‘Voor een voorzitter die geen forward guidance wil geven, was Warsh wel erg effectief in het opstuwen van de marktverwachtingen over een renteverhoging in september.’ Amerika-econoom Philip Marey zei dat in zijn eerste commentaar op de toespraak die Fed-voorzitter Kevin Warsh hield tijdens het jaarlijkse symposium van centrale bankiers, ....'
Bron: FD - 31-08-2026.
- 'Er verandert nogal wat onder de nieuwe voorzitter van de Fed. Kevin Warsh had al diverse keren laten weten dat hij van de zogeheten forward guidance af wil. Vooral tijdens de financiële crisis van 2008 werd het onder centrale banken gebruikelijk om aan marktparticipanten voortdurend informeel te laten weten welke kant het uit zou gaan met de officiële rente. Volgens Warsh was dat ten behoeve van het bewaren van de financiële stabiliteit goed beleid in een crisis, maar niet onder normale omstandigheden. Door die forward guidance wordt de prijsvorming op financiële markten bij voortduring gestuurd door wat de centrale bank van plan lijkt. Warsh vindt dat ongewenst. Marktbewegingen moeten worden gestuurd door hoe het collectief van alle marktparticipanten samen tegen de economie aankijken. Zo verschaffen de financiële markten belangrijke informatie aan de centrale bank. In plaats dat de marktparticipanten zich constant afvragen ‘wat zegt de Fed tegen ons’, moet de Fed zich juist steeds afvragen” wat zegt de markt tegen ons’. De Fed moet niet sturen, maar luisteren.'
Bron: crystalcleareconomics.nl, column Han de Jong - 04-08-2026.
- 'Moeten centrale bankiers de buitenwereld nog steeds ver van tevoren proberen te vertellen wat ze van plan zijn met hun rentebeleid? Of is de wereld veel te wispelturig geworden om verder vooruit te kijken dan de eerstvolgende rentevergadering? Die vraag stond vorige week centraal op het jaarlijkse forum dat de Europese Centrale Bank voor de dertiende maal hield in het Portugese Sintra. ECB-president Christine Lagarde nam daar de gelegenheid om een ander monetair beleid te introduceren. Onconventioneel beleid, zoals het opkopen van staatsleningen in de periode tussen de financiële crisis van 2008 en de Covid-crisis, is voorlopig verleden tijd. Ook grootschalige geldinjecties in de financiële sector, om te voorkomen dat banken en beurzen vastlopen, hoeven niet meer. Ouderwetse rentepolitiek krijgt weer de boventoon. Met als voorname kanttekening dat forward guidance, het masseren van de verwachtingen op de financiële markten voor het rentebeleid, er niet meer bij is.'
Bron: NRC - 11-06-2026.
- 'In haar persconferentie na afloop van de vergadering van het ECB-bestuur zei Lagarde dat de ECB vanaf nu maandelijks op basis van actuele data beslist of de rente verder wordt verhoogd. Daarmee nam ze afscheid van de zogenoemde forward guidance, waarmee de ECB normaal gesproken verbaal de richting aangeeft waarin de rente zal gaan. Het geeft de centrale bank de ruimte om de komende tijd zowel de rente ad hoc aan te passen aan de inflatie, als door te gaan met het afbouwen van de balans van de bank, die door de vele steunmaatregelen in de vorm van het opkopen van obligaties is opgelopen tot bijna 5.000 miljard euro.'
Bron: NRC - 21-07-2022.
- 'Sinds 2007 hebben de centrale banken hun normale monetaire wapens nagenoeg opgebruikt. ......In de afgelopen jaren hebben de centrale banken daarom een nieuw instrument voor zichzelf gecreëerd, forward guidance genaamd. Daarbij vertellen centrale bankiers wat hun toekomstige plannen zijn en onder welke voorwaarden deze plannen wel of niet zullen worden uitgevoerd. Zo zegt de Fed bijvoorbeeld de rente te gaan verhogen, wanneer in de VS maximale werkgelegenheid is bereikt (lees: een werkloosheidspercentage van minder dan 4 procent) en de jaarlijkse inflatie structureel op iets meer dan 2 procent is gekomen en daar zou blijven na een wijziging van het monetaire beleid.'
Bron: iexprofs.nl, column Edin Mujagic - 05-03-2021.
Zie ook: centrale bank, rentebeleid, beleidsrente, mirror-effect, financiële stabiliteit, monetair beleid, monetair beleidsanker, discontopolitiek, stimuleren van de economie, oververhitting (van de economie), rentebeleid, rentewapen (centrale banken), zero interest rate policy, inflation targeting, opkoopprogramma, openmarktoperatie. Vergelijk: earnings guidance, forward-looking statement, outlook.
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
|
