In de context van termijnhandel verwijst de term 'basis trade' over het algemeen naar handelsstrategieën die zijn opgebouwd rond het verschil tussen de spotprijs van een grondstoffen (of andere een onderliggende waarde, zoals Treasury bonds) en de prijs van een future op die onderliggende waarde.
Dit verschil wordt in de futureshandel de basis genoemd. Als een handelaar verwacht dat dit verschil zal toenemen, wordt de handel die hij initieert 'long de basis' genoemd, en omgekeerd gaat een handelaar 'short de basis' als hij speculeert dat het verschil zal afnemen.
Deze vorm van arbitrage - met een positie in een termijncontract en een tegenovergestelde positie in de onderliggende waarde - werkt op basis van minieme prijsverschillen. Om geld te verdienen moeten grootschalige posities ingenomen worden. Dat is alleen weggelegd voor grote, professionele marktpartijen.
Basis trades worden over het algemeen beschouwd als transacties met een laag risico onder normale marktomstandigheden, maar ze kunnen onderhevig zijn aan aanzienlijke verliezen wanneer markten zich onverwacht gedragen.
Voorbeeld
'Gratis geld bestaat niet, zo luidt het adagium, maar professionele handelaren denken daar anders over. Hun basis trade werkt als volgt. Ze kopen met geleend geld enorme hoeveelheden Amerikaanse staatsobligaties op, en nemen tegelijkertijd een tegenovergestelde shortpositie in de futurecontracten van datzelfde schuldpapier. Daardoor hebben ze exact een neutrale positie. Maar futures zijn meer in trek en dus een fractie duurder dan de obligatie, totdat de future rond de afloopdatum onvermijdelijk terugvalt naar de prijs van de onderliggende treasury. Van die minieme koersdaling profiteren hedgefondsen met hun shortpositie. Omdat het per obligatie om slechts een fractie van een cent gaat, werkt de basis trade alleen op grote schaal. Tegenover elke ingelegde dollar staat bij de hedgefondsen $50 of soms zelfs $100 aan leningen, blijkt uit gegevens van dataleverancier Bloomberg. De basis trade heeft een omvang van zo’n $1000 mrd. Het is bijna risicoloos, maar áls het fout gaat, zijn de gevolgen niet te overzien.'
Bron: FD - 03-05-2025.
Zie ook: termijnhandel, future, basis, long de basis, short de basis, arbitrage, basisrisico. Vergelijk: repo, sell- en buybacktransactie.
|
