Een arbitragestrategie bestaande uit een bull-optiespread in combinatie met een bear-optiespread, waarbij een spread wordt gevormd uit long en short call opties, en de andere uit long en short puts. Men zou ook kunnen zeggen een combinatie van een conversie en een reversal, waarbij de tegengestelde posities in de onderliggende waarde (long onderliggende waarde bij conversie, en short bij de reversal) tegen elkaar wegvallen.
