Ook: cyclically adjusted price to earnings ratio (afgekort CAPE, CAPE-ratio); Shiller P/E; P/E 10 ratio.
Dit is een aangepaste, voor de conjunctuurcyclus gecorrigeerde koers-winstverhouding berekend op basis van de gemiddelde bedrijfswinst (gecorrigeerd voor inflatie) van de laatste tien jaar.
Het is een maatstaf voor onderwaardering / overwaardering van de aandelenmarkt.
Deze methode werd ontwikkeld door Robert J. Shiller, een vooraanstaand Amerikaans econoom; hij ontving daarvoor (samen met Fama en Hansen, eveneens Amerikanen) in 2013 de Nobelprijs voor economie.
Voorbeeld
- 'Regelmatig zie ik op sociale media een grafiek van de Cape-Shiller-ratio voorbijkomen. Robert Shiller is door deze Cape bekend geworden. Hij waarschuwde in 2000 dat de waardering zo extreem hoog was dat de markt wel zou móéten imploderen. Hij kreeg gelijk, en hoe. De Cape-Shiller-ratio vergelijkt de huidige beurskoers met de gemiddelde winst over de afgelopen tien jaar en dan gecorrigeerd voor inflatie. Op deze manier voorkom je dat een tijdelijke piek in de winstgevendheid te zwaar wordt meegewogen. Zo neem je de winstpieken en -dalen mee. Cape staat dan ook voor cyclically adjusted price earnings. Het trackrecord is indrukwekkend. In 1929, in 1965 en in 2000 liet de Cape duidelijk zien dat aandelen overgewaardeerd waren. In de tien jaar erna volgden sterk negatieve rendementen van respectievelijk -13%, -13% en -29%. Tien jaar lang wachten op een herstel dat maar niet komt is lang, en voor de meeste beleggers te lang. Die hebben dan al lang de handdoek in de ring gegooid. Nu staat deze ratio op veertig keer de winst, dat is zelfs hoger dan in 1929. Vandaar dat deze grafiek zoveel aandacht krijgt.'
Bron: BNR, column Corné van Zeijl - 31-07-2026.
- 'Alle aandelen op de Amerikaanse beurs waren op het hoogtepunt van de dotcom zeepbel in 2000 bij elkaar anderhalfmaal zoveel waard als de omvang van de Amerikaanse economie zelf – het bruto binnenlands product (bbp). Dit jaar steeg de waarde van de zeven giga-techbedrijven tot bijna tweemaal zoveel als het Amerikaanse bbp – ongekend groot. .... De hoogte van de Amerikaanse koersen komt ook terug in de waardering van aandelen: hoeveel maal de winst per aandeel er gemiddeld voor een aandeel wordt betaald. Nobelprijswinnaar Robert Shiller verwierf faam toen hij deze ‘koers-winstverhouding’ eind jaren negentig op een eigen manier uitrekende. Hij zette de koers niet af tegen de winst per aandeel van hetzelfde jaar, maar nam de gemiddelde winst over de laatste tien jaar. Zo neutraliseerde hij de invloed van de economische schommelingen om een structurelere weergave te krijgen van de beurswaardering. Shillers formule zou al lang van tevoren hebben aangegeven dat de koersen in die jaren moeilijk houdbaar waren. Wie zijn formule vandaag gebruikt, komt op een gemiddelde beurswaardering die al bijna even extreem is als vlak voor het knappen van de zeepbel van destijds.'
Bron: NRC, Maarten Schinkel - 20-12-2025.
- ' .....het nu wel de vraag of er parallellen zijn met eerdere zeepbelvorming. De klassieke graadmeters knipperen namelijk al een tijdje in het rood. Die van financieel econoom Robert Shiller bijvoorbeeld. Zijn Shiller PE is snel opgelopen en toont aan dat voor de S&P 500-bedrijven ruim 34 maal de jaarwinst van de afgelopen tien jaar wordt betaald; dat is op weg naar het dotcomniveau.'
Bron: FD - 15-02-2021.
- 'Zorgwekkender is de stand van de zogenoemde Shiller-p/e, een door Nobelprijswinnaar Robert Shiller ontwikkelde maatstaf die de waardering over de afgelopen tien jaar meet, in plaats van over één enkel jaar, en die daardoor als het ware door de economische cyclus heenkijkt. Deze maatstaf staat op bijna 31, het dubbele van wat gebruikelijk is en hoger dan aan de vooravond van welke aandelencrash dan ook behalve de dotcombubbel.'
Bron: FD - 15-09-2017.
Zie ook: Shiller, Robert, waardebeleggen, waardebelegger, koers-winstverhouding, inflatie, inflatiecorrectie, bearmarktindicator. Vergelijk: Buffett-indicator, Tobin's Q.
compleet
| Corné van Zeijl
Begrippen uit de columns van deze bekende beurscommentator ...
Klik hier voor meer |
Economie-typering
Metaforen om specifieke verschijnselen en knelpunten in de economie te typeren ...
Klik hier voor meer |
|
